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1，不敢買茅臺股真的是因為股價太高嗎
不是因為茅臺的股價太高，而是市盈率已經(jīng)不低了，靜態(tài)34.89倍，動態(tài)23.81倍。作為大盤股，這個估值不低，不是長線建倉的點位。本周五最新報價191。15，根據(jù)分析看，公司的業(yè)績很好，技術(shù)走勢很穩(wěn)健，后市價格有望沖擊220元的高點！可以買入！
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2，市盈率和市凈率哪種指標最能體現(xiàn)公司的估值高低
我用最簡單的例子來解釋一下如何去看市盈率和市凈率，看了你會發(fā)現(xiàn)原來這么簡單。一、市盈率PE=股價/每股收益。通過PE來看公司的估值，其實就是看公司當前的價值相對于其利潤溢價的多少。通常來說，PE越高，泡沫就越多，公司估值越高，風(fēng)險也隨即越大。舉例說明：A開設(shè)了一家公司，每年賺10萬，現(xiàn)在B看上這家公司了，想要購買過來，A開價100萬，那么這個時候，如果B拿100萬來購買這家公司，也就意味著需要10年（每年賺10萬）才能回本。這個時候市盈率PE=100萬/10萬=10二、市凈率PB=股價/每股凈資產(chǎn)。通過PB來看公司估值，其實就是看公司當前的價值對其凈資產(chǎn)溢價的多少。通常來說。PB越低，花錢所購買的資產(chǎn)也就越多，公司估值越大。A開設(shè)了一家公司，B想購買，于是A估算了一下公司各種資產(chǎn)的價值和負債，最終算出公司凈資產(chǎn)大概50萬，然后坐價100萬賣給B,這個時候市凈率PB=100萬/50萬=2。但是，但我們看一家公司的估值的時候，不能僅僅局限于PE或者PB，要把二者結(jié)合起來，再參考其他因素來看。比如：假如同時符合PE低、PB也低的時候，很有可能這個時候市場低迷，行業(yè)處于低谷期。只有真正好的公司在PE低、PB也低的時候才是真的便宜。至于垃圾公司，這種情況距離出局也不遠了。假如PE和PB都很高，通常也是在行業(yè)的興盛期，或者大牛市的時候。所以，估值不能簡單的只看PE或者PB ,最好是二者結(jié)合起來，再參考其他指標來看。
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3，但斌為什么600元的茅臺也很便宜 為什么ipo不能停0611
什么買茅臺是沒有虧損的？因為茅臺實際上它是創(chuàng)造財富的。在中位數(shù)70的市盈率里面，有多少公司像茅臺一樣，10年利潤增加10倍？如果翻開歷史長河，80%的公司不是創(chuàng)造財富，是毀滅財富。不過我們也犯過錯誤，比如茅臺在2007年100倍市盈率的時候，也跌61%，但是它跌完以后，它的利潤又增長了，它的利潤增長可以彌補它水平估值比較高的，但是茅臺是少數(shù)企業(yè)，絕大多數(shù)的公司是彌補不了那么高的市盈率，所以大多數(shù)人是虧損。額
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4，貴州茅臺的市盈率為什么這么高貴州茅臺2021年財報貴州茅臺千股千評
白酒行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的貴州茅臺，距離創(chuàng)階段新低也不是很遠了。近來有不少朋友都發(fā)出了擔(dān)心貴州茅臺后市發(fā)展的聲音，像是這樣的話："大家還看好貴州茅臺這只股票嗎？"有的人甚至還擔(dān)心："貴州茅臺這走勢，該不會暴雷的吧？"但是在學(xué)姐的意識里：貴州茅臺就是我們A股中價值投資的模范，可以堅持購入并且長期抱有期待。對于價值投資，不少行業(yè)的龍頭股都有比較大的優(yōu)勢。下面將分享給大家我整理出的A股各行業(yè)的龍頭股名單。還在猶豫選哪支股票的朋友，買龍頭股是最好的選擇。就點下方鏈接就可以選了：A股超全行業(yè)龍頭股，你的選股好幫手就眼下的這個情況，較短時間的下滑，居多影響因素來源于市場環(huán)境的影響。因為本輪行情炒作的是成長性，而一線白酒雖然業(yè)績確定性高，但是增進的速度很緩慢，沒了"增長性"這個關(guān)鍵字，僅此而已。大家常說，好的股票從不輸錢，只會輸時間。白酒從基本層面上看依然是很棒的行業(yè)，在這之中貴州茅臺還是那個A股中的最強王者。一、短期看，傳統(tǒng)節(jié)日（如端午、中秋、春節(jié)）前后的白酒動銷依舊景氣，高端酒的價格一直比較高那從段時間看來的話，在端午、中秋、春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日時期，或者是在擺宴席的時候等消費需求拉動下，整體動銷延續(xù)了向好趨勢。憑據(jù)價格來看，貴州茅臺批價從未下降，甚至上升，有關(guān)數(shù)據(jù)得出：目前茅臺箱/散裝批價分別為3300-3400元、2750-2850元，價差比起5月有所減小，散裝茅臺大幅上漲。系列酒新增產(chǎn)能將分批投產(chǎn)，有望成為貴州茅臺的重要增長極，非標類和系列酒的提價也很有希望會在第二季度業(yè)績中表示出來。二、中長期看，高端擴容持續(xù)推進，不難看出，貴州茅臺的獲利能力還不錯，穩(wěn)中有升按照中長期來看，隨著國人覺得理性飲酒十分重要的意識抬頭，以及財富增長帶動對于飲食精致度的提升，在2017年之后，白酒行業(yè)銷量不斷下滑，白酒行業(yè)邁入了"量平價增"的階段，但與此同時中低端酒類銷量不夠景氣，高端酒類市場沒有間停的在增長，行業(yè)也慢慢的在向高端以及頭部企業(yè)靠近。從市場體量來看，2017 年高端酒累計銷售額將近1000億，2019年高端酒市場規(guī)模接近1600億，2017-2019這三年的復(fù)合增速趕超20%。在白酒行業(yè)噸價這一塊，從2017年的4.7萬元/噸提升至 2019年的7.2萬元/噸，復(fù)合漲勢將近15%。參照機構(gòu)的預(yù)測結(jié)果，在2018年至2023年，8%是高凈值人群數(shù)量的復(fù)合增速，伴隨高凈值人群數(shù)量的增加以及居民可支配收入的提升，行業(yè)消費升級趨勢不會停止。但近些年，茅臺的白酒批價及零售價都是穩(wěn)定上升的一個狀態(tài)，公司的獲利能力，一直比較穩(wěn)定，并且慢慢升高。有關(guān)更多貴州茅臺的觀點和看法，我也把其他機的行業(yè)研報給匯總了一下，以供你們剖析，戳開就可以看到了：行業(yè)研報（整理版）：貴州茅臺還有沒有機會？三、總結(jié)從短期看來，端午節(jié)前后的白酒動銷依舊興旺，高端酒的價格一直比較高；如果是以中長期來看的話，跟著高端市場前進的步伐，不難看出，貴州茅臺的獲利能力還不錯，穩(wěn)中有升。以現(xiàn)在的背景環(huán)境之下，可以預(yù)測出來，一線白酒茅臺的業(yè)績也能夠穩(wěn)步上升。從走勢上看，當前還是不斷下降的通道，但也屬于左側(cè)交易區(qū)間，猜想趨勢勢如破竹，建議等待股價企穩(wěn)后再抄底更佳。由于篇幅受限，上面就不具體展開貴州茅臺行情趨勢，如果想了解貴州茅臺接下來的行情趨勢，想要知道更多信息就輸入股票代碼，即能查閱：【免費】測一測貴州茅臺未來走勢應(yīng)答時間：2021-10-25，最新業(yè)務(wù)變化以文中鏈接內(nèi)展示的數(shù)據(jù)為準，請點擊查看
5，茅臺的市盈率多少是合適的
目前市盈率65，比較正常。簡單的說，市盈率＝股價/每股收益 體現(xiàn)的是企業(yè)按現(xiàn)在的盈利水平要花多少錢才能收回成本，這個值通常被認為在10-20之間是一個合理區(qū)間。 市盈率是投資者所必須掌握的一個重要財務(wù)指標,亦稱本益比，是股票價格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不變的情況下，當派息率為100%時及所得股息沒有進行再投資的條件下，經(jīng)過多少年我們的投資可以通過股息全部收回。一般情況下,一只股票市盈率越低,市價相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險就越小，股票的投資價值就越大；反之則結(jié)論相反。市盈率=普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利簡單點講,就是市場價格÷每股年贏利,年盈利呢就根據(jù)前幾季度平均值計算出來,譬如茅臺600519現(xiàn)在212.5元,3季報1.69元每股,那一年就是1.69/3*4=2.25,那市盈率就212.5/2.25為95.6倍啦
6，為什么股價這么低市盈率這么高
價格越低市盈率越高的原因可能是：上市公司的業(yè)績變差，導(dǎo)致每股盈利下降比例大于股票價格下降比例。提起市盈率，這不僅是讓人愛也讓人恨，有人認為有用，也認為無用。這個市盈率到底有沒有用，咋用？在給大家講解到底如何使用市盈率去購買股票之前，先給大家介紹機構(gòu)近期非常值得關(guān)注的三只牛股名單，分分鐘都可能被刪除，應(yīng)該盡早領(lǐng)取了再說：【絕密】機構(gòu)推薦的牛股名單泄露，限時速領(lǐng)?。?！一、市盈率是什么意思？股票的市價除以每股收益的比率就是我們常說的市盈率，反映著一筆投資回本所需要的時間。它的計算公式是：市盈率=每股價格(P)/每股收益(E)=公司市值/凈利潤就好像，某上市公司目前股價20元，買入成本我們可以核算一下，為20元，過去的一年里公司每股收益可以到達5元，市盈率在這個時就為20/5＝4倍。意思是公司需要4年的時間去賺回你投入的錢。市盈率就是越低越好，投資時的價值就越大？不是的，市盈率是不可以這么用來衡量的，原因是什么呢，那么接下來就好好給大家說一說~二、市盈率高好還是低好？多少為合理？由于行業(yè)不同那么市盈率差別就大了，傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展的空間是有一定限度的，這將會導(dǎo)致市盈率比較低下，那么這個高新企業(yè)發(fā)展?jié)摿鸵煤芏?，這樣投資者就會給于很高的估值了 ，導(dǎo)致市盈率變高。大家可能又會問了，具有發(fā)展?jié)摿Φ挠心男┕善保f實話我真不知道？一份股票名單是各行業(yè)龍頭股的，我連夜歸納出來的，選股選頭部的準沒錯，排名的更新是自動的，大家領(lǐng)了之后再說：【吐血整理】各大行業(yè)龍頭股票一覽表，建議收藏！那市盈率合理應(yīng)該是多少？上文也提到行業(yè)不一樣公司不一樣特性也不一樣，對于市盈率多少才合適很難把握。不過我們可以使用市盈率，給股票投資做出一個很好的參考。三、要怎么運用市盈率？這么來說，市盈率的使用方法，就有這三種：第一點就是來研究這家公司的歷史市盈率；二是將這家公司和同業(yè)公司市盈率、行業(yè)平均市盈率進行對比；第三個方法，深入研究這家公司的凈利潤構(gòu)成。假設(shè)你不太喜歡自己來研究因為這樣很麻煩的話，這里有個診股平臺是不收費用的，把以上三種方法作為依據(jù)，你的股票是高估還是低估結(jié)果都會給你顯示出來，只要輸入股票代碼，就可以在第一時間內(nèi)獲得一份周密的診股報告：【免費】測一測你的股票是高估還是低估？對于我本人而言，第一種方法相比較其他的方法，我覺得最為經(jīng)濟實用，因為篇幅過長，我們就重點研究一下實用性最強的第一種方法。股票價格總是漲漲跌跌，任何一支股票，價格都是處于上下浮動的，不可能一直處于上漲的狀態(tài)，同樣的，我們發(fā)現(xiàn)，沒有哪支股票價格會一直下跌。在太高的估值時，就會下調(diào)股價，同理，若估值低于預(yù)期，股價上升也在預(yù)料之中。也就是說，股票的真正價格，與它的內(nèi)在價值相關(guān)聯(lián)，并圍繞著它的內(nèi)在價格小范圍浮動。經(jīng)過剛剛的研究，我們可以舉個XX股票的例子，股票市場上，XX股票的盈利時間在最近十年里，達到并超過了8.15%，反過來說就是XX股票目前的市盈率低于近十年91.85%的時間，也就是他是低于百分之三十的，處于低估區(qū)間中，可以有買入的考慮了。這里說的買入，不是讓你把所有錢一次投入到股票，這種操作是不對的。這里我們可以教大家分批買股票的方法。假如有每股79塊多的xx股票，你有8萬的本金，總數(shù)是十手的情況下，分4次買。通過查看近十年的市盈率，發(fā)現(xiàn)近十年市盈率最低為8.17，在這個時候有個市盈率是10.1的股票。那就把8.17-10.1的市盈率大區(qū)間平均的分成五個小區(qū)間，每當下降到一個區(qū)間的時候就去買入一次。舉個例子，買入一手要等到市盈率是10.1的時候，等到市盈率下降到9.5的時候再進行第二次的買入，買入2手，第三次買入的時機是市盈率到8.9的時候，可以買入3手，等到市盈率下降到8.3的時候再進行第4次的買入，買入4手。買入后就穩(wěn)穩(wěn)的持股，其他的不用擔(dān)心，市盈率每降低一個區(qū)間，便按計劃買入。一樣的道理，如果股票價格上漲了，也可以將高估值區(qū)間劃分一個區(qū)間，手里面所有的股票依次拋售。應(yīng)答時間：2021-09-07，最新業(yè)務(wù)變化以文中鏈接內(nèi)展示的數(shù)據(jù)為準，請點擊查看
7，為什么貴州茅臺股票那么貴
貴州茅臺股票價格高的原因在于盈利的能力和成長性，茅臺每股收益1.29元，短短幾年成長了10幾倍。
張裕A每股收益才0.57元，成長性也不如茅臺，因此價格要低于茅臺。 決定價格的是由盈利的能力和成長性。 還有價格高低和總股本也有關(guān)。價格只是符號而已，價格是和總股本變化的，A公司股票總股本是1億股，那么價格是10元（10元*1億股），總價值是10億元，但是如果A公司股本擴張了10倍變成了10億股，那么價格便會攤薄到1元，價格雖然是1元，但是價值依然是10億（1元*10億股）。記住了價格只是符號而已，判斷價格高低不是看市場價格，而是公司的市場價值/公司的盈利能力=市盈率（PE），同樣的公司PE越低越好，因為投資回報越大，不同的公司要結(jié)合成長性，你不能把一家成長性是5%的公司股票和一家成長率為30%的公司股票給同樣的PE。成長率越高所對應(yīng)的合理PE應(yīng)該越高。炒的高。公司效益好，分紅多，市場認可
8，貴州茅臺創(chuàng)出市值新高估值已經(jīng)突破60倍市場是什么狀況
牛市遇上泡沫，就是難以預(yù)計的結(jié)果。 茅臺現(xiàn)在顯然已經(jīng)脫離了合理的估值區(qū)域，達到了 歷史 上又一次泡沫的位置，僅次于2007年。 即便目前的茅臺凈利潤下滑到增速只有10%左右，大部分的人依然看好茅臺。 原因就是它依然再漲； 依然還有不斷的新基金在參與抱團； 因為股價太高、籌碼集中較強，沒人會跑，也沒有韭菜來接盤； 所以，茅臺就這樣屢屢創(chuàng)出新高。 而這樣的情況其實在每一輪牛市里都有出現(xiàn)過。 就好比2015年抱團大牛股：樂視網(wǎng)、信威集團、康美藥業(yè)、康得新、巨人網(wǎng)絡(luò)、暴風(fēng) 科技 、中文在線、銀之杰、安碩信息、機器人、雙鷺藥業(yè)、天士力、張裕A、蘇寧電器等。 結(jié)局都以暴跌收場。 如今2020年至今的抱團大牛股，結(jié)局其實也將一樣，一切皆為炒作。 只是這樣的泡沫什么時候刺破我們無從而知，畢竟牛市不言頂，泡沫不言頂。 而如今和當初牛市不一樣的是。 以前的抱團只是存在于行業(yè)和熱點，如今的抱團美其名為“價值投資”，其實搭載了許多白馬股，而這些個股在 歷史 上往往都是和券商、和大部分個股背道而馳的走勢。 也就是在熊市里才是他們抱團的時間，大部分個股會下跌； 如今牛市里因為外資的提前加入，以及后面基金的跟風(fēng)得羅漢，導(dǎo)致了“一九分化”再次出現(xiàn)，而且還是在牛市里，所以產(chǎn)生了“股災(zāi)?！保? 那么，近3萬億貴州茅臺，60倍以上估值，市場瘋了還是我們太理性了？ 我認為是市場瘋了！ 5G崛起，被美國打壓； 芯片制造開始，就被美國打壓； 抖音海外版大獲成功，被美國打壓； 人工智能企業(yè)崛起，又被美國打壓； 就連美國上市的偉大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)阿里巴巴，也被美國打壓； 大家想一下！ 為什么茅臺股價大漲，市值大增 ，卻沒見美國去打壓？ 因為“醬香型 科技 ”無法興國，只能自醉，自賞； 別人越是使勁打壓我們的才是他們最害怕的； 中國偉大的復(fù)興靠的是 科技 ，而不是酒。 再說了，股市里從來沒有只漲不跌的道理！ 近3萬億貴州茅臺，60倍以上估值，市場瘋了還是我們太理性了？ 透過這個問題，咱們簡單聊一聊， 茅臺站上2300元的那一刻，股市中當天就流傳著一個段子，一醬功成萬股枯，為什么會這么說，因為那天只有茅臺在大漲，而散戶投資者們手中的大部分股票都在下跌，有的甚至跌停，有的則是長期進入了下降通道中。那么咱們來看一張圖： 通過圖中可以看出，茅臺的市盈率已經(jīng)高達60倍之上了，總股本也來到了29000多億，將近3萬億的市值，可以說是我國A股市場中大而美的典范，起到了模范的帶頭作用。 我們再來看看中證1000，絕大部分中小市值的股票指數(shù)圖，圖中可以清楚的看出圖形走壞，趨勢已經(jīng)呈下降形式了，不能說里面沒有好股票，但是指數(shù)當前的走勢已經(jīng)說明了什么，并且代表了我們散戶投資者的心。 通過上面兩張圖的對比可以看出，貴州茅臺是符合我們政策上支持的藍籌股做大做強的定義，并且
神酒已經(jīng)超出了我們散戶對股市的認知，可以這么說，當前股市上的散戶很多人都不會選擇買茅臺，因為太貴了，而在我們這個市場中，貴就是好，好就是貴，這樣的情況卻真實存在。 透過茅臺的市盈率以及市值來看，只能說市場上的抱團資金瘋狂，而我們散戶只能看，卻不能做，因為當前整個白酒板塊也在分化，而這種分化就是茅臺帶領(lǐng)著一些一線以及二線更優(yōu)質(zhì)的白酒在上漲，那些三線和四線的小白酒投資者雖然買的起，但是也是下跌的多一些。不能說我們的茅臺股價太高了，只能說我們對這個市場上資金認可的方向失去了辨別，作者曾一度持有
五糧液以及
酒鬼酒，但是最終也是未能拿住，總體來說， 科技 興國的口號我們一直再喊，而我們的資金偏偏去做了抱團茅臺的方向。最終也成就了投資者買 科技 就相當于增加了愛國情懷。 希望更多的投資者在留言區(qū)踴躍發(fā)言，一起探討，成長未來！ 一個國家，一個民族，一個時代的當局人，都逃脫不了暴發(fā)后的膨脹。 幾十年的經(jīng)濟發(fā)展，以物欲為表達方式的奢侈消費，和以投資、投機為特征的理財模式。都是這個時代必須翻過的溝坎。 茅臺酒的價格和股票價值，極度融合了這兩個特點，形成了現(xiàn)在的局面。 我以為茅臺還有被追捧、被推高的可能，類似中國大媽推高金價。但治理和糾正是遲早的事。 對于中國來講，發(fā)展基礎(chǔ)經(jīng)濟，發(fā)展國計民生，發(fā)展現(xiàn)代 科技 經(jīng)濟是方向，凡是相悖的經(jīng)濟，都會被糾正。 所以，不要艷羨別人賺錢，把錢裝兜里是最安全的。 中國盛行“水文化”。其代表作就是股市中的“水中之王”茅臺股票。 水文化終究要被 科技 硬核實力所逐漸取代。 所以，現(xiàn)在要賭國運買股票的話，還是要把聚焦點收回到 科技 股和生物制藥股上來（業(yè)績必須有良好之預(yù)期）。2021年，可能是市值在300億元以下的中小盤股的春天了。 至于，超過500億市值的高位股，還是悠著點吧。畢竟從終極上觀之，“水往低處流”嘛！ 看看美股特斯拉，就明白 茅臺股票如果折算成美金真不貴，美國股市比茅臺貴的股票多得是。我國股票普遍價格低，這和企業(yè)利潤低以及股票能給投資者的回報是基本對等的。我國目前只有少數(shù)行業(yè)是實行高稅率的，而且以煙酒行業(yè)為代表，假如煙草公司能上市，恐怕股價比茅臺還要高。
9，轉(zhuǎn)載轉(zhuǎn)為什么美國股市給予啤酒烈酒龍頭二十多倍的市盈率呢
全球最大的啤酒企業(yè)安海斯-布希英博市值超1000億美元，最大的烈酒龍頭企業(yè)帝亞吉歐市值600億美元。當下，茅臺市值2000億元，著眼于未來，中國的龍頭酒企茅臺會做到多大市值呢？若以十年五倍股計算，茅臺市值將會是10000億元，十年十倍計算，市值將會達到20000萬億元，究竟達到達不到呢？這真有點考量人的想像力。 注：美國股市是非常成熟的股票市場，大盤藍籌股普遍是5 -- 15倍的市盈率，但啤酒、烈酒的龍頭企業(yè)股票卻都給予了二十多倍的市盈率，為什么呢？ 全球最大的啤酒龍頭企業(yè) -- 安海斯-布希英博，市值超過一千億美元，市盈率為二十一倍左右； 全球最大的烈酒龍頭企業(yè) -- 帝亞吉歐，市值六百億美元左右，股價穩(wěn)步上揚而且創(chuàng)了歷史新高，市盈率在二十三倍左右，估值超過了A股中的貴州茅臺、五糧液。 日常食品、飲料的消費龍頭企業(yè)股票，估值遠低于啤酒、烈酒龍頭的市盈率，為什么啤酒、烈酒龍頭在美國股市中卻能給予科技股的估值呢？ 很簡單，啤酒、烈酒是快消品，行業(yè)集中度高，人均消耗量大，而且產(chǎn)品不僅僅賣到了世界各國，還能經(jīng)常提提價，所以估值不低。 相對于美國股市中的啤酒、烈酒龍頭企業(yè)股票，國內(nèi)的白酒企業(yè)股票的估值甚低，但成長遠遠優(yōu)異于海外的啤酒、烈酒龍頭企業(yè)！ 看著美國股市中的啤酒、烈酒龍頭企業(yè)股票的估值，您如果說國內(nèi)白酒企業(yè)股票的估值過高，我想您連價值投資的門也沒有進！ 如果您是一位投機者，?？梢栽彛驗槟静欢乐?！ 如果您自稱是一位價值投資者，就不可原諒，因為您連價值投資的門也沒有進，小學(xué)生的水平也沒有！ 價值投資？ -- 古易
10，有些股票明明每股收益很低市盈率很高卻為何股價還一直往上漲百度
今年的A股市場專治各種不服。從1200元的貴州茅臺，到99倍市盈率的恒瑞醫(yī)藥，再到3000億市值的醬油股。什么樣的白馬股都可能會辜負你，只有消費行業(yè)的核心資產(chǎn)才是穩(wěn)穩(wěn)的幸福。不過從傳統(tǒng)意義上的估值情況來看，大消費板塊無論市盈率（PE）還是市凈率（PB），都已經(jīng)不便宜了：① 食品飲料行業(yè)的PE為32.17倍，達到歷史百分位68%，PB為6.5倍，達到歷史百分位的81%；② 細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍，遠高于歷史均值水平。消費股的估值，過高了嗎？國泰君安零售團隊最新發(fā)布《堅守消費龍頭，分享中國成長》，詳細地分析了消費股估值邏輯正在發(fā)生的轉(zhuǎn)變。本文共2303字，預(yù)計閱讀時間10分鐘，拉至本文底部可閱讀本文核心觀點。還記得美國“漂亮50”嗎？探討消費白馬股估值是否過高的問題之前，我們不妨先回顧下美國20世紀70年代初的“漂亮50”行情。所謂“漂亮50”，指的是美國20世紀60年代末至70年代初，在紐約證券交易所備受追捧的50只大盤股，它們當中有很多我們至今仍然耳熟能詳?shù)南M品牌，比如麥當勞、可口可樂等等?！捌?0”一個最主要的特點就是高盈利、高PE同時存在，直譯為“很貴的好股票”。自1971年開始，“漂亮50”股價和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位數(shù)超過40倍，最高的寶麗來公司估值甚至超過了90倍，而同期標普500估值中位數(shù)僅為12倍。但另一方面，“漂亮50”的投資回報率也十分驚人。1970年6月至1972年底，“漂亮50”指數(shù)累計上漲89%，相較標普500獲得35%超額收益。反觀中國，目前消費板塊最大的爭議點無疑是“估值是否過高”。我們認為，當消費行業(yè)發(fā)展到一定階段時，對其龍頭不應(yīng)該簡單地按照市盈率（PE）判斷估值水平高低。02 消費股估值模型正在發(fā)生變化從技術(shù)層面來說，我們認為消費行業(yè)的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉(zhuǎn)變。而這背后，是資本市場對消費行業(yè)的理解在進化。我們以耳熟能詳?shù)娜赋补緸槔治銎浒l(fā)展周期中的估值模型切換。作為全球化食品巨頭，雀巢公司1989-2000年處于快速發(fā)展期，這一階段PE估值穩(wěn)定提升；2000-2008年，PE估值與營收增速同步波動；2009年至今，雀巢通過并購整合，業(yè)務(wù)板塊與產(chǎn)品品牌不斷壯大和完善，實現(xiàn)了高度穩(wěn)健的內(nèi)生增長，估值溢價越來越明顯。在2017年，雀巢的PE達到歷史最高水平35倍，為投資者帶來豐厚的回報。從這個案例我們可以看出，一旦消費品企業(yè)建立起穩(wěn)固的競爭優(yōu)勢、持續(xù)的盈利能力，估值不會下降，反而會屢創(chuàng)新高?？v觀整個海外市場，消費龍頭進入成熟期后，營收和凈利潤增速可能趨緩，但估值水平并不會下降。消費龍頭一旦建立起足夠深的“護城河”，穩(wěn)健增長、市占率提升、盈利改善、持續(xù)分紅等就足以支撐其估值水平。03 機構(gòu)抱團消費龍頭達到歷史高位在目前的中國二級市場，盡管大消費行業(yè)估值已然不便宜，但眾多機構(gòu)資金依然保持較高的配置熱情。從國內(nèi)資金配置的角度而言，消費白馬的配置熱情達到空前水平。從海外資金配置的角度而言，MSCI第三次提升A股納入比例，北上資金加速流入，大消費行業(yè)占據(jù)配置榜首。縱觀市場，我們不難發(fā)現(xiàn)，消費股尤其受到大資金的重點青睞。分析其背后原因，我們認為有兩點：1、業(yè)務(wù)模式清晰，財務(wù)內(nèi)容簡單 2、經(jīng)濟下行期更具避險屬性消費股抱團行情何時會結(jié)束？仍舊以美國“漂亮50”為例，“漂亮50”行情走向終結(jié)主要有三方面原因：1）美國大幅的財政赤字和信貸擴張積聚高通脹泡沫，糧食危機觸發(fā)CPI上行，美聯(lián)儲不得不加速收緊貨幣政策；2）1973年石油危機爆發(fā)，導(dǎo)致通脹進一步惡化，原材料成本上升侵蝕企業(yè)盈利，企業(yè)毛利率和盈利增速雙雙下行，股市由牛轉(zhuǎn)熊；3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE開始回落，盈利穩(wěn)定性受到市場質(zhì)疑。我們認為，A股機構(gòu)“抱團取暖”的現(xiàn)象只可能在兩種情況下被打破：1）消費龍頭業(yè)績持續(xù)低于預(yù)期，但目前而言，貴州茅臺、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和凈利潤保持穩(wěn)定增長；2）像美國“漂亮50”那樣，A股遭遇大的外部變動，例如中美摩擦全面升級或全球經(jīng)濟斷崖式衰退，但目前來看概率很小。兩種情況在目前來看可能性都很小。后續(xù)如何配置？后續(xù)配置上，我們建議從兩條主線主線挖掘投資機會。1）供給看效率：經(jīng)營效率高、業(yè)績增長穩(wěn)健、競爭優(yōu)勢明顯的龍頭企業(yè)，將會持續(xù)通過擠壓中小企業(yè)的市場份額來獲得成長，值得重點關(guān)注。2）需求看紅利：三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利，看好所處賽道成長性強、行業(yè)邏輯和收入端均有支撐的企業(yè)，尤其是戰(zhàn)略重心向低線級市場擴張、能夠通過自身管理及成本優(yōu)勢提升市場份額的龍頭公司。本文觀點總結(jié)：1從傳統(tǒng)意義上來說，大消費板塊現(xiàn)在已經(jīng)不便宜了。2 但消費行業(yè)發(fā)展到一定階段，其龍頭股不應(yīng)簡單按照市盈率（PE）判斷估值水平高低。3消費行業(yè)的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉(zhuǎn)變。消費龍頭一旦建立起足夠深的“護城河”，穩(wěn)健增長、市占率提升、盈利改善、持續(xù)分紅等就足以支撐其估值水平。4 國內(nèi)資金和海外資金在大消費行業(yè)保持了較高的配置熱情。消費股受到大資金青睞的原因是其業(yè)務(wù)模式清晰，財務(wù)內(nèi)容簡單，且在經(jīng)濟下行期更具避險屬性。5 消費股抱團行情在短期內(nèi)不容易被打破。后續(xù)配置上，從供給看，關(guān)注龍頭企業(yè)；從需求看，關(guān)注成長性強、行業(yè)邏輯和收入端均有支撐的企業(yè)。
11，關(guān)于大智慧市盈率的疑問
1.顯示的市盈率是動態(tài)的；nbsp;2.F10顯示個股財務(wù)信息是靜態(tài)的；nbsp;3.今天任何股價算動態(tài)市盈率的話，你用均價計算，別用時價哦；nbsp;4.動態(tài)是股價變動得到的，靜態(tài)時階段性的，茅臺動態(tài)市盈率是19.4，石化動態(tài)市盈率是31.7啊。市盈率有兩種計算方法。一是股價同過去一年每股盈利的比率。二是股價同本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作為計算標準，它不能反映股票因本年度及未來每股收益的變化而使股票投資價值發(fā)生變化這一情況，因而具有一定滯后性。靜態(tài)市盈率，即以目前市場價格除以已知的最近公開的每股收益后的比值。茅臺：靜態(tài)市盈率=92.38/2.37=38.99；石化：靜態(tài)市盈率=6.83/0.11=62.09，動態(tài)市盈率小于靜態(tài)市盈率說明這個股票的成長性好；動態(tài)市盈率，其計算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1／（1＋i）n，i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說，上市公司目前股價為20元，每股收益為0．38元，去年同期每股收益為0．28元，成長性為35％，即i＝35％，該企業(yè)未來保持該增長速度的時間可持續(xù)5年，即n＝5，則動態(tài)系數(shù)為1／（1＋35％）5＝22％。相應(yīng)地，動態(tài)市盈率為11．6倍即：52（靜態(tài)市盈率：20元／0．38元＝52）×22％。兩者相比，相差之大，相信普通投資人看了會大吃一驚，恍然大悟。動態(tài)市盈率理論告訴我們一個簡單樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長性的公司。于是，我們不難理解資產(chǎn)重組為什么會成為市場永恒的主題，及有些業(yè)績不好的公司在實質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場黑馬。
12，為什么股價有高有低
股票是虛擬資本的一種形式，它本身沒有價值。從本質(zhì)上講，股票僅是一個擁有某一種所有權(quán)的憑證。股票之所以能夠有價，是因為股票的持有人，即股東，不但可以參加股東大會，對股份公司的經(jīng)營決策施加影響，還享有參與分紅與派息的權(quán)利，獲得相應(yīng)的經(jīng)濟利益。同理，憑借某一單位數(shù)量的股票，其持有人所能獲得的經(jīng)濟收益越大，股票的價格相應(yīng)的也就越高。 總得來說，股票的價值主要體現(xiàn)在每股權(quán)益比率和對公司成長的預(yù)期上。如果每股權(quán)益比率越高，那么相應(yīng)的股票價值越高；反之越低。如果公司發(fā)展非常好，規(guī)模不斷擴大，效益不斷提高，能夠不斷分紅，那么，股票價值就越高；反之越低。 為什么市場上的股價會不斷變化呢？原因很簡單，投資者對股票的預(yù)期收益不同導(dǎo)致。比如，A投資者認為股票從下一個年度起，每年的分紅會達到1.2元，并且會長期持續(xù)，那么，他就愿意花1.2/10%=12元的價格購買這只股票，B投資者沒有這樣的預(yù)期，只要他覺得每年的分紅不到1.2元，他自然會很樂意以12元的價格將手中股權(quán)轉(zhuǎn)讓給B。再比如，A投資者認為在當前宏觀形勢下，社會平均利潤率將不會有10%，只會有5%，并且長期保持在5%，即他如果投資鐵礦加工，1元錢買的鐵礦加工一年后只會以1.05元的價格賣出刀片，那么他不投資鐵礦而轉(zhuǎn)而投資股票(長期獲利1元)的話，他愿意花1/5%，也就是20元的價格購買這只股票。 或許大家會有疑問，為什么社會平均利潤率降低了股票價格反而會升高，其實一句話就能說明這個問題，社會平均利潤率下降了，貨幣的貶值速度就下降了，而股票價格作為對于未來價值的預(yù)期自然就升高了。因此，股票的價格是公司盈利能力和社會宏觀經(jīng)濟形勢共同作用的結(jié)果。 瀕臨破產(chǎn)的公司股票將一文不值，朝陽產(chǎn)業(yè)的股票會一路攀升，通脹預(yù)期會助推股價上揚，以上情況都是通過影響上述兩個因素而間接影響了股價的。通常還是以凈資產(chǎn)為中心，然后加上市盈率這個杠桿，業(yè)績預(yù)期好，可以給與高的市盈率，股價就高，反之，就低，但是還是要輔以市凈率。茅臺為什么高，是茅臺的凈資也高，有近12，業(yè)績好，然后呢機構(gòu)扎堆，力捧上了那么高的高價。目前茅臺幾乎無投資價值，機構(gòu)是無奈在里面出不來。股票發(fā)行價的高低取決于:1.當時的市場環(huán)境(牛市或熊市),同樣的公司,在不同的市場環(huán)境下發(fā)行價就不同,牛市高,熊市低,這就是常說的上市騎牛的說法;2.不同的行業(yè),發(fā)行價不同,因為不同行業(yè)的成長性不同,發(fā)展前景不同,資產(chǎn)組成不同,重固定資產(chǎn)或輕資產(chǎn)型,就拿鋼鐵類和科網(wǎng)類作比較,兩者的發(fā)行市盈率就截然不同.前者低,后者高;3.每股的凈資產(chǎn)和對應(yīng)的每股收益決定了發(fā)行價的不同,比如同一家公司,發(fā)行時每股凈資產(chǎn)為3元,每股收益為1元,共發(fā)行10億股,市盈率20倍,發(fā)行價為20元,如果改為發(fā)行20億股,每股凈資產(chǎn)為1.5元,每股收益為0.5元,同樣的市盈率,發(fā)行價就是10元,但請留意,發(fā)行后,總市值是一樣的200億元.當然了,還有一些別的原因,例如不同的市場,本地區(qū)的經(jīng)濟增長前景,利率,匯率,稅率...等都算是一些因素,但卻不是最重要的.